بازارهای کریپتو در چند روز پایانی ماه نوامبر، شاهد شکست دوره طولانی رکود و بازگشتی قاطعانه بودند. رشد بازار، عمدتاً ناشی از بازشدن دوباره جریان نقدینگی دولت آمریکا و افزایش میل ریسک‌پذیری، میان سرمایه‌گذاران نهادی بود. بیت‌کوین با جهش ۵٪ دوباره سطح روانی مهم ۹۰ هزار دلار را پس گرفت و اتریوم نیز پس از یک هفته، از مرز ۳ هزار دلار عبور کرد. این رالی بیشتر یک عملیات اصلاحی برای بازاری بود که طی یک ماه گذشته در مسیر نزولی فرسایشی قرار داشت.
به گزارش سایت Cryptoslate، داده‌های شرکت Santiment نشان می‌دهد که پیش از این رالی، زیان سرمایه‌گذاران در دارایی‌های اصلی دیجیتال بسیار زیاد بود. به عنوان مثال، سرمایه‌گذاران کاردانو به‌طور متوسط ۱۹.۲٪، معامله‌گران چین‌لینک ۱۳٪ و حتی رهبران بازار یعنی بیت‌کوین و اتریوم به ترتیب ۶.۱٪ و ۶.۳٪ زیان دیده بودند، در حالی که ریپل حدود ۴.۷٪ کاهش داشت.
نقدینگی دولت و تأثیر آن بر بازار
رشد ۳.۷٪ ارزش کل بازار کریپتو، بیشتر نتیجه تزریق نقدینگی دولت آمریکا و همزمان بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی بود. تعطیلی شش هفته‌ای دولت، که اخیراً پایان یافت، باعث خروج حدود ۶۲۱ میلیارد دلار نقدینگی از سیستم مالی شد و بازارها را دچار کمبود شدید نقدینگی کرد. بازگشایی مجدد دولت و تزریق حدود ۷۰ میلیارد دلار تا کنون، همراه با موجودی بالای ۸۹۲ میلیارد دلار در حساب عمومی خزانه‌داری (TGA) نشان می‌دهد که تزریق عظیم نقدینگی به زودی رخ خواهد داد و بخش بانکی و اقتصاد از آن بهره‌مند خواهند شد.
همزمان، تغییر لحن سیاست پولی فدرال رزرو نیز محرک دیگری بود. مقامات فدرال رزرو، از جمله کریستوفر والر، جان ویلیامز و مری دِیلی، آمادگی خود را برای کاهش نرخ بهره اعلام کردند، و این باعث شد احتمال کاهش نرخ در کوتاه‌مدت به تقریباً ۹۰٪ برسد. همگرایی این رویدادها با پایان برنامه کاهش ترازنامه فدرال رزرو (QT) در اول دسامبر، شرایط را برای بازگشت نقدینگی و تقویت دارایی‌های پرریسک فراهم کرده است.
علاقه‌مندی نهادی‌ها و جریان سرمایه
ETFهای اسپات، یعنی صندوق‌های سرمایه‌گذاری که مستقیماً اتریوم واقعی نگه می‌دارند، نشان داده‌اند که سرمایه‌گذاران بزرگ و نهادی اخیراً روی اتریوم تمرکز بیشتری دارند. به این معنا که در چهار جلسه متوالی، پول بیشتری وارد این صندوق‌ها شده تا خارج شود و در مجموع حدود ۶۱ میلیون دلار سرمایه وارد این صندوق‌ها شده است.
به زبان ساده: این یعنی سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و صندوق‌ها اتریوم می‌خرند و روی آن شرط‌بندی بلندمدت می‌کنند، نه اینکه صرفاً با خرید و فروش کوتاه‌مدت سعی در کسب سود فوری داشته باشند. این نوع جریان سرمایه نشان‌دهنده تقاضای واقعی و حمایت پایدار از اتریوم است و نشانه خوبی برای سلامت بازار آن محسوب می‌شود.
در مقابل، بیت‌کوین حدود ۲۱ میلیون دلار و XRP تقریباً ۲۲ میلیون دلار ورودی سرمایه داشتند، و محصولات Solana با ۸ میلیون دلار بازخرید مواجه شدند. این جریان سرمایه نشان می‌دهد که بازار هنوز دچار هیجان شدید سفته‌بازانه نیست و تجمع سرمایه با کمترین ریسک اهرمی در حال رخ دادن است.
تحلیلگران می‌گویند که حجم معاملات هنوز زیاد نیست و Open Interest هم افزایش قابل توجهی نداشته است. این یعنی بسیاری از سرمایه‌گذاران ضعیف‌تر یا کوتاه‌مدت از بازار خارج شده‌اند و رشد فعلی بازار بیشتر جنبهٔ اصلاحی و ساختاری دارد تا یک هیجان کوتاه‌مدت یا سفته‌بازی.
ریسک‌ها و سناریوهای پیش رو
تمرکز اصلی معامله‌گران کریپتو، این است که آیا این رشد ناشی از نقدینگی می‌تواند به یک روند پایدار تبدیل شود یا خیر. عوامل ریسک کلان شامل:
- افزایش تورم که می‌تواند فدرال رزرو را مجبور کند تا مواضع آسان گیرانه و حمایتی خود را پس بگیرد و شرایط بازار را سخت‌تر کند.
- فصل تعطیلات که معمولاً منجر به کاهش نقدینگی در دفتر سفارش‌ها شده و نوسانات را تشدید می‌کند.
- ورود ناگهانی سپرده‌ها به صرافی‌ها که ممکن است نشان دهد نهنگ‌ها از این رویداد نقدینگی به عنوان فرصت خروج استفاده می‌کنند.
تحلیلگران می‌گویند اگر بیت‌کوین بتواند سطح ۹۰ هزار دلار را حفظ کند، ممکن است ۹۵ هزار دلار به عنوان هدف بعدی مد نظر قرار گیرد. اما در صورت شکست این حمایت، احتمالاً بازار به ۸۴ هزار دلار باز خواهد گشت.
