توکن‌های xStocks توسط پلتفرم Backed Finance منتشر می‌شوند که یک شرکت فین‌تک سوئیسی فعال در حوزه توکنیزه‌کردن دارایی‌های واقعی (RWA) است. با وجود ساختار حرفه‌ای و پشتوانه واقعی این توکن‌ها، آگاهی از برخی نکات حقوقی و عملیاتی پیش از تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری ضروری است:
۱. وضعیت قانونی و جغرافیایی عرضه
توکن‌های Backed، از جمله xStocks، در ایالات متحده ثبت قانونی نشده‌اند و به افراد آمریکایی یا ساکن آمریکا عرضه نمی‌شوند. همچنین کاربران بریتانیایی نیز از دسترسی به این توکن‌ها مستثنا شده‌اند، مگر در صورت احراز شرایط حرفه‌ای. این سیاست با هدف رعایت مقررات سخت‌گیرانه بازارهای مالی این کشورها اتخاذ شده است.
۲. تأییدیه نظارتی اروپایی
پلتفرم Backed برای عرضه قانونی توکن‌های خود در اروپا، اقدام به ثبت اسناد عرضه اوراق بهادار خود در نهادهای نظارتی این منطقه کرده است. این سند در تاریخ ۸ می ۲۰۲۵ به تأیید «سازمان نظارت مالی لیختن‌اشتاین (FMA)» رسیده است. البته در سایت Backed تصریح شده که این تأییدیه به معنای تضمین کیفیت محصولات نیست.
۳. انطباق با قوانین مالی اروپا و سوئیس
توکن‌های xStocks مطابق دستورالعمل بازارهای مالی اتحادیه اروپا (MiFID II) و همچنین قوانین سوئیس (از جمله قانون DLT سوئیس) طراحی و عرضه شده‌اند. این موضوع نشان می‌دهد که این ابزارها به‌عنوان اوراق بهادار در چارچوب مقررات موجود منتشر شده‌اند و الزامات افشا و شفافیت را رعایت می‌کنند.
۴. پشتوانه واقعی ۱:۱ با سهام سنتی
برای هر توکن xStock، معادل دقیق آن در بازار سهام خریداری و در حساب‌های تراستی تحت نظر بانک‌های معتبر سوئیس (مانند InCore Bank و Maerki Baumann) نگهداری می‌شود. این ساختار ۱:۱ تضمین می‌کند که ارزش هر توکن با ارزش واقعی سهام پایه برابر باشد.
۵. ثبت کد ISIN و ساختار حقوقی شفاف
برای هر دارایی توکنیزه‌شده، یک شرکت واسط (SPV) ایجاد شده که سهام واقعی را در اختیار دارد. این شرکت‌ها برای هر سری توکن، کد ISIN اروپایی دریافت کرده‌اند و در لیختن‌اشتاین ثبت شده‌اند. ناشر رسمی این گواهی‌ها شرکت Backed Assets است که زیرمجموعه‌ای از Backed Finance محسوب می‌شود.
۶. افشای ذخایر و حسابرسی
پلتفرم Backed با استفاده از اوراکل‌های Chainlink، قابلیت Proof of Reserve (اثبات ذخایر) را فعال کرده است. به‌کمک این سیستم، تطابق تعداد توکن‌های منتشرشده با سهام‌های واقعی به‌صورت زنده و شفاف روی بلاک‌چین قابل مشاهده است. همچنین مطابق مقررات سوئیس، حسابرسی‌های منظم توسط مؤسسات مستقل انجام می‌شود و گزارش‌ها منتشر می‌گردد.
۷. امکان بازخرید و انتقال
در صورت احراز شرایط خاص و در اختیار داشتن تعداد کافی از یک توکن، سرمایه‌گذاران بزرگ می‌توانند توکن‌های خود را تحویل داده و معادل واقعی یا نقدی آن را دریافت کنند. همچنین توکن‌های xStocks در کیف‌پول‌های شخصی کاربران قابل نگهداری و انتقال هستند و امکان معامله آن‌ها در صرافی‌ها و پروتکل‌های DeFi وجود دارد.
۸. محدودیت در حقوق سهام‌داری مستقیم
با وجود پشتوانهٔ واقعی و مالی توکن‌ها، دارندگان xStocks از حقوق مستقیم سهام‌داری (مانند حق رأی یا شرکت در مجامع) برخوردار نیستند. این توکن‌ها نمایندهٔ مالی یک سهم هستند، نه مالکیت حقوقی مستقیم آن.
توصیه نهایی:
پیش از سرمایه‌گذاری در توکن‌های xStocks، به‌طور کامل وضعیت قانونی، ریسک‌های فنی، حقوقی و اقتصادی آن را بررسی کرده و تنها با درک کامل از ماهیت این ابزارها اقدام به خرید کنید. استفاده از این سرویس به منزلهٔ پذیرش ریسک‌های فوق از سوی کاربر است.
